研报目标速递-研报-股票频道-证券之星

  纤维和无纬布产销创新高，2024Q4盈余水平提高。2024年，公司出售毛利率净利率别离为37.7%和20.8%，同比别离下降1.0pct和3.8pct，首要系产品价格下降起伏高于本钱下降起伏和期间费用添加。其间，2024Q4公

  司出售毛利率净利率别离为39.2%和22.8%，环比别离提高1.3pct和2.1pct，首要系高毛利产品出售占比提高。从产品毛利率来看，2024年UHMWPE纤维和无纬布毛利率别离是30.2%和46.7%，同比别离-7.3pct和+6.8pct，其间2024H2，UHMWPE纤维和无纬布毛利率别离是27.3%和48.5%，环比别离-6.1pct和+6.3pct。从产品销量来看，2024年，公司首要运营产品UHMWPE纤维和无纬布销量别离为5722吨和991吨，同比别离增加41.6%和63.2%，UHMWPE纤维均价为6.2万元/，同比下降23.5%，首要系原资料本钱下降。

  拓宽主业鸿沟，打造“3+X”未来纤维工业系统。公司深耕超高分子量聚乙烯纤维及其复合资料二十余年，具有超高分子量聚乙烯纤维职业全工业链布局，在国防配备、公安差人、航空航天、船只舰艇、海洋石油、体育器材等范畴得到国内外客户的广泛认可。公司继续完善战略事务布局，以“FIBER+复材”为中心，拓宽主业鸿沟，打造“3+X”未来纤维工业系统。2024年末，公司收买超美斯，布局间位芳纶工业范畴，构成第二增加曲线。

  项，获得授权专利9项。在研制战略布局方面，公司方案继续聚集超高分子量聚乙烯纤维及复合资料的高性能化、多功能化、绿色化等方向的研制，特别是在医用纤维、机器人灵活手腱绳资料、防弹配备、海洋工程等新兴和高端使用范畴进行探究。跟着超高分子量聚乙烯纤维产品使用场景规模继续不断的开展，商场规模有望稳步提高，依据前瞻研究院猜测，2025-2030年全球超高分子量聚乙烯纤维商场年复合增加率约为6%，到2030年，全球超高分子量聚乙烯纤维需求量有望到达20万吨。未来，医用范畴、海洋工程、机器人灵活手等职业的开展有望成为公司新的增加驱动要素。

  估计公司2025-2027年归母净利润别离为2.0/2.4/2.9亿元，对应公司3月31日收盘价16.25元，PE别离为19/15/13倍。随公司新产能建成投产，高毛利的复材订单上升，以及医用纤维、机器人灵活手腱绳资料、海洋工程等高端范畴使用的扩展，未来成绩增加可期，保持“买入-A”评级。