四大行运营商等红利股大幅崛起稳住整体指数这才是价值投资

  1.中国的经济稳步的增长结构发生改变了，在疫情前夕，由原CQ书记黄奇帆（中央高参）发表的一次经济论坛讲话中更向长期资金市场喊话，中国的经济稳步的增长由共给侧向需求侧的改革。我们中国几十年追上了西方几百年的工业文明、科技文明发展的进程，从所有工业品都需要进口、到一步步从低端工业品到AI的反超，这样的一个过程的前半段就是对工业品的巨量需求的不断释放的过程，相应的为满足这个发展需求，我们的长期资金市场的定位就是融资市场。

  很多“所谓传统”的制造业，代表性的黑白电、消费电子，甚至是未来的汽车产业。排除西方发达国家、日本、韩国以外在全球依然属于高的附加价值的高端产业，但是我们由于产业和科技快速向上突破、突围，似乎把他们定义成了“相对落后”的产能。

  这些“相对落后”的产能在其每个行业发展初期0-1阶段都是给予市梦率的，但是抛开长期资金市场的产业市场之间的竞争中28法则是必然的。0-1阶段往往类似于现在ai，我们没办法确定具体的有突出贡献的公司，给与了全行业高PE。

  企业由于证券交易市场给与的高溢价的，融资简单。且全行业都是高溢价。整个行业都在疯狂投入产能。表现成了高PE、高营收、净利润亏损或者勉强达到盈亏平衡。此阶段其实赚钱是不容易的。因为市场无法确定谁能从0-1后生存下来变成1-100，成为行业龙1、龙2。且其他的新技术、新行业萌芽的太快，资金高低切从这个行业板块向其他板块快速切换。原来高估的这个行业板块的股价就会从市梦率迅速膝盖斩。另外企业在融资中把资金变成资本开支，而且不停的定增稀释了每股的价值。投资者即使选对了0-1到1-100的企业，也要经历企业价值的A型波动，而且在过程中不断的被稀释每股价值，高增速野蛮发展的企业也并不能给投资者带来足够的长期价值。而资金的迅速切换也导致了我们的股指经常性的走A型。

  2.传统行业的红利股的PE会回到合理估值。这个最好的参照物其实就是长江电力。他已经经历了完整历程了。

  因为0-1阶段的巨量资本开支结束后，企业的资本开支放缓、开始稳定产生净利润。现金是体现在PB中的，先是企业要囤积现金减少有几率发生的竞争中保持资本开支能力和生存下去的盈余（自由现金流），此阶段是PB越来越低，但是ROE尚未改善，股息分配相对低；

  然后第二阶段就是降低资产负债率，进一步的降低经营风险，PB持续降低、ROE变得更差了，因为总营收增速放缓或不增长了、但是盈利却不通过分红释放或者回购增加每股内在价值；

  第三个阶段是真正的丰收期，负债率降低到20%-30%、资本开支完全结束、且原来投资的固定资产折旧在财报上开始出清。此阶段总营收虽热增速小，但是净利润率却大幅度的增加，企业也拥有多余的现金流开始分红回馈大股东、回购股权增加其每股价值。这会导致ROE的上升，每股的收益能力增加。每股回报的增加和可分配现金流比例增加使得分红率呈戴维斯双击式的增长。就不用什么DCF模型去估值，就根据静态ROE或者PR模式或者按照股债收益比去估值，这些传统垄断行业的企业的PE也会增长，也就是强劲的稳定的可持续的经营能力产生的湖城河导致企业PE回归。

  中国神华也是类似的情况，当年煤炭行业率先经历了需求侧改革。以前都是民营煤老板，后来大都数民营产能都退出了市场，市场被央国企垄断。煤炭的供需结构逐渐平稳，且煤炭挖掘的产业从依赖矿工到转型为自动化，经历了行业出清、设备投入资本开支过程后，相关国有企业的盈利能力大幅度增长。现在去看神华的ROE是很漂亮的。

  未来，我们中国可以去和西方抢的产业升级领域慢慢的变少了。改革开放进入了需要自主探索的深水区。我们的GDP增速也放缓了。现在的情况就是，可以被投资的高增长行业很少、但是由于惯性投资高增长的资金很多，结构错配了。这导致了ai、机器人、低空经济等稍微有想象力的板块超前内卷直接给整个0-1阶段的行业1-100的估值，根本买不了所有的预期差空间都被超前投资注满水了，安全边际十分差也没有比较好的估值参照物，结果只能做波段或者做技术流。

  红利板块中的，拥有垄断护城河的、资本开支结束的、盈利能力强又有能力稳定高分红的企业，未来就是进攻板块。而且这一些企业中每年持续的在做资产折旧出清来藏利润，早晚利润都要藏不住的，那时候高ROE、高分红会把PE拉起来的。

  太多人依赖于共识，投资识由于“乌合之众”的群体特性。共识往往代表着盲目，等共识产生了，阶段性的高估就产生了。买在分歧，卖在一致。

  小学生放学太早无人接送？深圳有家长建议小学延时至18：30放学，教育局：课后服务原则上至18：00

  有深圳家长在人民网留言板发帖称：小学放学时间早，不方便职工家长接送及看护，建议延迟至18：30放学。对此，宝安区教育局作出回应：课后服务时间原则上至18：00，有特殊情况需要延迟放学的，由学校予以妥善安排。

  新华社北京4月7日电（记者阚静文）“住手！”“抗争”“我们不想要这样的美国！”，超1000场，逾50万人参与……美国总统特朗普日前签署最新的“对等关税”行政令，加之美国政府此前出台的一系列政策，引发美国国内及欧洲强烈抗议。连日来，多地民众走上街头，用行动表达不满与愤怒。

  有记者提问:特朗普宣布将对不采取报复性行动的国家实施90天的关税暂停，但是上调对华关税至125%，甚至有可能到150%，中国是否会继续对美加征更高关税?

  特朗普称将对未采取报复行动的国家暂停加征一定的关税90天，但是上调对华关税至125%甚至有可能到150%，中国是否会继续对美加征更高关税？商务部回应。

  要打奉陪到底台学者苑举正：听到这句话我的眼泪要夺眶而出！ 要打奉陪到底台学者苑举正：听到这句话我的眼泪要夺眶而出！#要打奉陪到底

  4月10日 ，湖南长沙。长沙9岁女孩被老师砸伤头骨案，二审宣判 维持原判！判处有期徒刑五年，禁止其从事密切接触未成年人的工作。

  多个景区关闭、列车停运、赛事延期！北京紧急提醒：非必要不出行！华北将迎“历史同期罕见”大风，南方将现今年以来最强风雹……

  据@中国气象局 发布，中央气象台4月10日18时发布大风橙色预警，部分地区阵风风力可达12~13级。根据我们国家2012年6月发布的《风力等级》国家标准，11、12级风陆上很少见，一般当风力超过12级时，就从另一方面代表着对陆地地面物象“摧毁极大”。

  近日，长江日报记者从武汉警方获悉，攻坚克难，击溃这一跨境电诈团伙的关键人物，是曾就读于武汉大学、。刑侦大队反诈战队，凭借过硬技术能力，先后破获电信网络诈骗案239起，参与支撑抓获嫌疑犯897名，打掉电诈团伙37个。

  4月10日，广东省十四届人大常委会第十七次会议经表决，决定任命马正勇为广东省人民政府副省长。马正勇，男，汉族，1973年1月生，在职研究生，党员，现任广东省政府副省长、党组成员，梅州市委书记、市人大常委会主任。

  “躺到不想走了”，东湖景区躺椅走红，设计师：可平躺、盘腿坐，希望在其他公园推广

  近日，武汉东湖听涛景区的“躺椅”火了，一种“在天然氧吧躺平晒太阳”的武汉玩法出现——约上三五好友，在湖边的阴凉处躺平，吹着湖风，听鸟鸣声，将“松弛感”拉满。不少网上的朋友表示羡慕：“能给我也留个位置吗？”“建议每个公园都安上，我想去午休。”还有体验过的人说：“我也去躺过，躺到不想走了。

  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。